Empresa, PAU 2022 de Cataluña: el examen de junio (serie 5) resuelto

Planteamiento Se pide rellenar la tabla de ingresos, costes y flujos de caja netos del proyecto «Batidos» en los dos años. Los datos son los mismos cada año: se venden $4\,000$ batidos a $2$ €.

1. Ingresos totales:

   $4\,000\cdot 2=8\,000$

2. Costes fijos: $3\,000$ € al año.

3. Costes variables: cada batido cuesta una quinta parte del precio.

   $\dfrac{2}{5}=0{,}40$$0{,}40\cdot 4\,000=1\,600$

4. Costes totales:

   $3\,000+1\,600=4\,600$

5. Flujo de caja neto (ingresos totales menos costes totales):

   $8\,000-4\,600=3\,400$

6. Los dos años quedan iguales. La venta de la máquina ($10\,000$ €) no es un ingreso de la explotación: se añade al flujo del segundo año al calcular el VAN.

Planteamiento Se pide el VAN de los dos proyectos con un coste de capital del $5$ %, si cada uno es viable y cuál hay que escoger.

1. «Batidos»: desembolso de $18\,000$ €, dos flujos de $3\,400$ € y, el segundo año, la venta de la máquina por $10\,000$ €:

   $3\,400+10\,000=13\,400$

2. VAN de «Batidos»:

   $\text{VAN}_{\text{Batidos}}$${}= -18\,000$${}+\dfrac{3\,400}{1{,}05}$${}+\dfrac{13\,400}{1{,}05^2}$${}= -18\,000+3\,238$${}+12\,154$${}\approx -2\,608$

3. «Macedonia»: cada flujo es el cobro del año menos los pagos de $1\,000$ €, y el tercer año se le suma la venta de la máquina por $14\,000$ €:

   $Q_1=12\,000-1\,000=11\,000$$Q_2=17\,000-1\,000=16\,000$$Q_3$${}= 9\,000-1\,000+14\,000$${}= 22\,000$

4. Los flujos descontados son, redondeados al euro, $10\,476$, $14\,512$ y $19\,004$ €; haciendo el cálculo con todos los decimales:

   $\text{VAN}_{\text{Macedonia}}$${}= -35\,000$${}+\dfrac{11\,000}{1{,}05}$${}+\dfrac{16\,000}{1{,}05^2}$${}+\dfrac{22\,000}{1{,}05^3}$${}\approx 8\,993$

5. Según este criterio, un proyecto es viable si el VAN es positivo. «Batidos» no lo es: con el VAN negativo, los flujos actualizados no llegan a recuperar la inversión. «Macedonia» sí: los flujos actualizados superan el desembolso inicial en unos $8\,993$ €.

6. La empresa debería escoger el proyecto «Macedonia», el único con VAN positivo.

Planteamiento Se pide qué valor residual (el precio de venta de la máquina al final del segundo año) debería tener «Batidos» para que su VAN fuera igual al de «Macedonia».

1. Hay que igualar el VAN de «Batidos», con el valor residual $\text{VR}$ como incógnita, al VAN de «Macedonia» del apartado anterior:

   $-18\,000$${}+\dfrac{3\,400}{1{,}05}$${}+\dfrac{3\,400+\text{VR}}{1{,}05^2}$${}= \text{VAN}_{\text{Macedonia}}$

2. Se despeja el término del valor residual (los flujos descontados de la explotación son, redondeados, $3\,238$ y $3\,084$ €):

   $\dfrac{\text{VR}}{1{,}05^2}$${}= \text{VAN}_{\text{Macedonia}}$${}+18\,000-\dfrac{3\,400}{1{,}05}$${}-\dfrac{3\,400}{1{,}05^2}$${}\approx 20\,671$

3. Valor residual:

   $\text{VR}\approx20\,671\cdot 1{,}05^2\approx22\,790$

4. Si la máquina de batidos se pudiera vender por unos $22\,790$ € en lugar de $10\,000$ €, los dos proyectos tendrían el mismo VAN y sería indiferente escoger uno u otro.

Planteamiento Se pregunta si un empréstito es una buena manera de financiar la máquina, teniendo en cuenta lo que quiere la empresa: comprarla (no alquilarla), endeudarse como mucho tres años y sin la intervención de particulares.

1. Un empréstito es la emisión de obligaciones o bonos que pueden comprar particulares y otras empresas para conseguir financiación a largo plazo; lo utilizan las grandes empresas.

2. No es una buena propuesta: Fruites de la Terra, SL es una pyme, no necesita una cantidad de dinero muy elevada y no quiere que intervengan particulares, que son precisamente quienes pueden comprar los títulos de un empréstito.

3. Recomendación: un préstamo a largo plazo. Es un contrato por el que una entidad de crédito (un banco, una cooperativa de crédito…) presta a la empresa un importe pactado, con un vencimiento de más de un año (aquí, hasta tres años), un plan de amortización y unos intereses establecidos. La empresa dispone del dinero de forma inmediata para comprar la máquina.

Planteamiento Se pide el balance de situación a 31 de diciembre de 2021, con el detalle de las partidas de cada masa, y el resultado del ejercicio, que es la cifra que hace cuadrar el balance: el patrimonio neto tiene que ser igual al activo menos el pasivo.

1. Inmovilizado intangible: concesiones administrativas, propiedad industrial y derechos de traspaso (la patente), $1\,000$ €, y aplicaciones informáticas, $2\,000$ €.

   $1\,000+2\,000=3\,000$

2. Inmovilizado material: construcciones $70\,000$ €, maquinaria $15\,000$ € y equipos para procesos de información $8\,000$ €.

   $70\,000+15\,000+8\,000=93\,000$

3. Activo no corriente:

   $3\,000+93\,000=96\,000$

4. Activo corriente: existencias (materias primas $1\,500$ € y productos acabados $4\,000$ €), realizable (clientes $25\,000$ €) y disponible (bancos e instituciones de crédito $10\,000$ €).

   $1\,500+4\,000$${}+25\,000+10\,000$${}= 40\,500$

5. Total del activo:

   $96\,000+40\,500=136\,500$

6. Pasivo no corriente: deudas a largo plazo con entidades de crédito, $70\,000$ €.

7. Pasivo corriente: proveedores $1\,000$ €, proveedores del inmovilizado a corto plazo $3\,000$ € y Hacienda Pública acreedora por conceptos fiscales $1\,000$ €.

   $1\,000+3\,000+1\,000=5\,000$

8. El patrimonio neto es el activo menos el pasivo:

   $\text{PN}$${}= 136\,500$${}-(70\,000+5\,000)$${}= 61\,500$

9. El patrimonio neto lo forman el capital ($4\,000$ €), las reservas ($5\,000$ €) y el resultado del ejercicio, que es lo que falta:

   $\text{Resultado}$${}= 61\,500-4\,000-5\,000$${}= 52\,500$

10. Comprobación: patrimonio neto más pasivo,

    $61\,500+70\,000+5\,000$${}= 136\,500$

Planteamiento Se pide clasificar las fuentes de financiación según cuándo hay que devolverlas y decir cuáles tiene Confitures, SL mirando el balance del apartado 3.1.

1. Según el plazo de devolución, las fuentes pueden ser a corto plazo, si hay que devolverlas en menos de un año (en el balance, el pasivo corriente), o a largo plazo, si se devuelven en más de un año (el pasivo no corriente).

2. Los recursos propios (el patrimonio neto) no hay que devolverlos: tienen un plazo indefinido.

3. A corto plazo, Confitures, SL tiene: proveedores del inmovilizado a corto plazo $3\,000$ €, Hacienda Pública acreedora por conceptos fiscales $1\,000$ € y proveedores $1\,000$ €.

4. A largo plazo: deudas a largo plazo con entidades de crédito (el préstamo del Banc de Girona), $70\,000$ €.

5. Y con plazo indefinido, los recursos propios: capital $4\,000$ €, reservas $5\,000$ € y resultado del ejercicio $52\,500$ €.

Planteamiento Se pide una fuente de financiación para una empresa que no consigue cobrar lo que le deben los clientes (los restaurantes).

1. La fuente más adecuada es el factoring.

2. Consiste en vender los derechos de cobro sobre los clientes (facturas, letras…) a una empresa llamada factor, que adelanta su importe y se encarga del cobro.

3. Así Confitures, SL obtiene liquidez inmediata y, si el factoring es sin recurso, el factor asume el riesgo de impago de los restaurantes.

4. El inconveniente principal es que es caro: el factor cobra unos intereses y unas comisiones elevados.

Planteamiento Se pide enumerar las cinco fuerzas competitivas de Porter, que sirven para analizar el entorno competitivo y la rentabilidad de un sector, y explicar solo una de ellas.

1. Las cinco fuerzas son: el poder de negociación de los clientes, el poder de negociación de los proveedores, la amenaza de nuevos competidores, la amenaza de productos sustitutivos y el grado de rivalidad entre los competidores.

2. Explicación de una de ellas, la amenaza de nuevos competidores: si en un sector entran empresas nuevas, aumenta la competencia; los precios de los productos tienden a bajar, lo que favorece al consumidor, y las empresas que ya están tienen que hacer gastos adicionales para mantener su posición en el mercado. Por eso es importante saber si hay barreras de entrada.

3. También valdría explicar cualquiera de las otras cuatro. Poder de negociación de los clientes: la capacidad de los compradores de imponer sus condiciones en el precio, la calidad o los plazos de envío.

4. Poder de negociación de los proveedores: la presión que pueden ejercer los proveedores sobre el sector por su grado de concentración o tamaño, por la especificidad de lo que suministran o por el peso que tiene en los costes.

5. Amenaza de productos sustitutivos: si hay muchos productos iguales o parecidos que pueden sustituir al de la empresa, el sector suele ser poco rentable; la protección de la propiedad industrial ayuda a reducir esta amenaza.

6. Grado de rivalidad entre los competidores: es el resultado de las otras cuatro fuerzas; la rivalidad es más intensa si hay muchos competidores de poca dimensión, y cuanta menos competencia hay en un sector, más rentable suele ser.

Planteamiento Se pide definir cinco términos de dirección estratégica: una estrategia competitiva, dos estrategias de internacionalización, la cadena de valor y la última fase del proceso estratégico. Cada definición vale $0{,}3$ puntos.

1. a) Estrategia de diferenciación de producto: busca que el cliente perciba el producto como claramente distinto del de la competencia, incluso como único; por eso el cliente está dispuesto a valorarlo más y a pagar más por él.

2. b) Estrategia multidoméstica: la empresa internacionalizada descentraliza la organización y las decisiones de producción y comerciales en cada país en el que opera, y da una respuesta adaptada a cada filial según las características, los recursos y las necesidades locales (productos, marketing, normativas).

3. c) Actividades primarias de la cadena de valor: son las que contribuyen directamente a la creación de valor de la empresa: la logística interna, la producción, la logística externa, la comercialización y el servicio posventa.

4. d) Implantación de la estrategia: una vez diseñada y elegida la estrategia, es la etapa de ponerla en práctica, la última de la dirección estratégica: a partir de los objetivos a largo plazo, se planifican las líneas de acción, se asignan los recursos necesarios y se fija un calendario de las acciones.

5. e) Estrategia global: la empresa centraliza la producción y la administración desde el país de origen y ofrece los mismos productos, con las mismas marcas y el mismo marketing, en todos los países en los que opera, para obtener una ventaja competitiva; las filiales tienen poca autonomía y a menudo son simples canales de distribución.

Planteamiento Se pide separar los costes fijos de los variables de la tabla, encontrar el coste variable de cada kg y calcular el punto muerto con un precio de $12$ € el kg.

1. Costes fijos (no dependen de los kg producidos): personal fijo de gerencia y administración, personal fijo especialista y peones, alquiler fijo y amortizaciones, gasóleo y energía fijos, mantenimiento e impuestos.

   $\text{CF}$${}= 25\,000+35\,000$${}+20\,000+10\,000$${}+6\,000+4\,000$${}= 100\,000$

2. Costes variables (cambian con la producción): materias primas, mano de obra eventual de recolección, gasóleo para transportes y materias auxiliares (sacos y bolsas).

   $\text{CV}$${}= 24\,000+14\,000$${}+7\,000+15\,000$${}= 60\,000$

3. Coste variable unitario (CVu), dividiendo entre los $15\,000$ kg; salen $4$ € por kg:

   $\text{CVu}=\dfrac{60\,000}{15\,000}=4$

4. Punto muerto ($Q^{*}$), con un precio $p$ de $12$ € por kg:

   $Q^{*}$${}= \dfrac{\text{CF}}{p-\text{CVu}}$${}= \dfrac{100\,000}{12-4}$${}= 12\,500\ \text{kg}$

5. Interpretación: con $12\,500$ kg al año los ingresos cubren exactamente todos los costes (beneficio cero). Si la empresa produce y vende más de $12\,500$ kg, obtiene beneficios; si produce menos, tiene pérdidas.

Planteamiento Se pide el beneficio si la producción pasa a $20\,000$ kg al año, con el mismo precio, el mismo coste variable unitario y los mismos costes fijos.

1. Beneficio: ingresos totales menos costes totales ($q$ es la cantidad producida y vendida):

   $B$${}= p\cdot q-(\text{CVu}\cdot q+\text{CF})$${}= 12\cdot 20\,000$${}-(4\cdot 20\,000+100\,000)$

2. Haciendo los cálculos:

   $B=240\,000-180\,000=60\,000$

Planteamiento Se pide qué producción anual da exactamente un beneficio de $20\,000$ €: es la misma ecuación del beneficio, pero con la cantidad $q$ como incógnita.

1. Ecuación del beneficio:

   $20\,000$${}= 12q-(4q+100\,000)$${}= 8q-100\,000$

2. Despejando $q$:

   $8q=120\,000\ \Rightarrow\ q=15\,000\ \text{kg}$

3. Coincide con la producción de la tabla: produciendo y vendiendo $15\,000$ kg a $12$ €, la empresa ya gana $20\,000$ € al año.

Planteamiento Pregunta sobre cómo se divide el capital de una sociedad de responsabilidad limitada. Cada respuesta correcta vale $0{,}5$ puntos y cada respuesta errónea resta $0{,}15$; si no se contesta, no se resta nada.

1. El capital de la SL se divide en participaciones sociales; las acciones son propias de la sociedad anónima.

2. La opción c) es falsa porque los socios también pueden aportar bienes al capital (aportaciones no dinerarias), y d) mezcla las participaciones de la SL con las acciones de la SA.

Planteamiento Pregunta sobre quién forma un canal de distribución, una de las variables del marketing.

1. Un canal de distribución es el camino que sigue el producto desde el fabricante hasta el comprador, y lo forman los intermediarios (mayoristas, minoristas…) que lo hacen llegar.

2. Las agencias de publicidad (b) pertenecen a la comunicación, los medios de transporte (c) son una parte de la logística y los estudios de mercado (d) son investigación comercial.

Planteamiento Pregunta sobre el nombre de la capacidad de convertir los activos en dinero en efectivo.

1. La liquidez es la facilidad con la que los activos de la empresa se pueden convertir en dinero en efectivo.

2. La rentabilidad relaciona el beneficio con la inversión; la solvencia a corto plazo es la capacidad de pagar las deudas de menos de un año, y la solvencia a largo plazo, la de pagar todas las deudas.

Planteamiento Pregunta sobre el criterio de la TIR para aceptar una inversión.

1. La TIR es la rentabilidad que da el proyecto. Conviene que sea más alta que el coste del dinero (el tipo de interés de mercado o el coste del capital): así el proyecto rinde más de lo que cuesta financiarlo y, descontado a ese tipo, tiene VAN positivo.

2. Si la TIR es igual o menor que ese tipo, el proyecto no crea valor; por eso a), c) y d) no son correctas.

Planteamiento Pregunta sobre qué son las inversiones financieras y en qué se diferencian de las económicas.

1. Las inversiones financieras consisten en comprar activos financieros, como acciones (participaciones en el capital de otras empresas) y obligaciones (títulos de deuda), para obtener una rentabilidad.

2. La d) confunde las inversiones financieras con las económicas o productivas, que son bienes como maquinaria, edificios o instalaciones.

3. La c) es la definición de inversión financiera: es la respuesta correcta. Las otras dos no son la respuesta buscada: la a) no define la inversión financiera (el término «inversiones permanentes» se usaba para las inversiones a largo plazo en general), y la b) habla de bienes productivos, que es lo que se compra con una inversión económica, no con una financiera; comprar acciones es comprar un activo financiero.