Financiación: ejercicios de la PAU de Empresa de Andalucía resueltos

Planteamiento Los recursos propios son la financiación que no hay que devolver. Según de dónde salen, pueden ser internos (los genera la propia empresa) o externos (los aportan los socios u otros).

1. Financiación propia interna o autofinanciación: los recursos que genera la propia empresa con su actividad y que no reparte. Ejemplos: las reservas (beneficios no repartidos) y las amortizaciones.

2. Financiación propia externa: los recursos que aportan los socios o terceros sin que haya que devolverlos. Ejemplos: una ampliación de capital (los socios actuales o socios nuevos aportan dinero a cambio de nuevas participaciones, porque es una S.L.) y las subvenciones de capital de las administraciones públicas.

3. Las dos encajan con su preferencia, porque ninguna es endeudamiento con bancos.

Planteamiento La autofinanciación puede ser de enriquecimiento (las reservas, que hacen crecer la empresa) o de mantenimiento (las amortizaciones y las provisiones, que conservan lo que ya tiene).

1. Utilizaría la autofinanciación de mantenimiento: las amortizaciones y las provisiones.

2. Amortizaciones: cada año la empresa incluye en sus costes la depreciación de su inmovilizado (las bodegas, la maquinaria) y, al recuperarla con las ventas, va reuniendo los fondos para sustituir esos bienes cuando se desgasten. Así mantiene su capacidad productiva.

3. Provisiones: son fondos que la empresa reserva para pérdidas o gastos probables en el futuro (por ejemplo, un litigio o una reparación importante), de modo que, cuando llegan, no se reduce su patrimonio. Así conserva su valor patrimonial.

4. Ninguna de las dos hace crecer la empresa: solo mantienen lo que ya tiene. Para ampliar las bodegas servirían, en cambio, las reservas (autofinanciación de enriquecimiento).

Planteamiento La situación financiera a corto plazo se ve con el fondo de maniobra (FM), que compara lo que la empresa va a cobrar o convertir en dinero a corto plazo con las deudas que tiene que pagar a corto plazo. Importes en euros.

1. Primero se comprueba que el balance cuadra: el activo es igual al patrimonio neto (los recursos propios) más el pasivo.

   $100\,000+54\,000$${}= 48\,000+42\,000$${}+64\,000$${}= 154\,000$

2. Fondo de maniobra:

   $FM$${}= AC-PC$${}= 54\,000-64\,000$${}= -10\,000$

3. Con los recursos permanentes se ve lo mismo: no alcanzan para financiar todo el activo no corriente.

   $FM$${}= (PN+PNC)-ANC$${}= (48\,000+42\,000)$${}-100\,000$${}= -10\,000$

4. Ratio de liquidez (lo recomendable está entre $1{,}5$ y $2$):

   $\text{Liquidez}=\frac{AC}{PC}=\frac{54\,000}{64\,000}\approx0{,}84$

5. Situación: el FM es negativo y la liquidez es menor que $1$. Las deudas a corto plazo son mayores que el activo corriente y $10\,000$ € del activo no corriente están financiados con deudas a corto plazo. La empresa está en desequilibrio financiero a corto plazo: es la situación que se conoce como suspensión de pagos (técnica). No está en quiebra técnica, porque su patrimonio neto es positivo ($48\,000$ €).

6. Consecuencias: puede no poder pagar a tiempo a sus proveedores, a Hacienda o al banco; tendría que pagar recargos e intereses de demora, perdería la confianza de proveedores y bancos y, si no lo corrige, podría acabar en concurso de acreedores e incluso cerrar.

7. Solución 1: convertir deuda a corto plazo en deuda a largo plazo, renegociando con el banco y con los proveedores unos plazos más largos.

8. Solución 2: aumentar los recursos propios, con una ampliación de capital (nuevas aportaciones de Rosa o de otros socios) o sin repartir beneficios (reservas).

9. Solución 3: vender activos no corrientes que no necesite (o venderlos y alquilarlos después) para conseguir liquidez, y cobrar antes a los clientes.

Planteamiento Las materias primas son activo corriente: se consumen y se recuperan con las ventas en menos de un año. Por eso se pueden financiar con recursos ajenos a corto plazo, que se devuelven en menos de un año.

1. Crédito comercial de proveedores: el proveedor sirve la materia prima y deja pagarla más tarde, a $30$, $60$ o $90$ días. Es una financiación espontánea, que nace de la propia actividad y normalmente no tiene un coste explícito; a cambio, la empresa puede perder el descuento por pronto pago.

2. Póliza o línea de crédito bancaria: el banco pone a disposición de la empresa una cantidad máxima durante un tiempo; la empresa usa el dinero cuando lo necesita para pagar las compras y paga intereses solo por lo que dispone, más una comisión.

3. Otras formas válidas: un préstamo bancario a corto plazo o, si tuviera clientes que le pagan a plazo, el descuento de efectos comerciales o el factoring.

Planteamiento Una inversión grande y a largo plazo (maquinaria, elementos de transporte, expansión internacional) se debe financiar con recursos permanentes: fondos propios o deudas a largo plazo.

1. Autofinanciación con las reservas, los beneficios que la empresa ha guardado. Ventajas: no hay que devolverla ni pagar intereses, no pide garantías y no cambia quién controla la empresa. Inconvenientes: la cantidad es limitada y puede no bastar para una inversión tan grande, y los socios renuncian a cobrar esos beneficios como dividendos.

2. Ampliación de capital: los socios actuales o socios nuevos aportan dinero a cambio de acciones o participaciones. Ventajas: permite reunir mucho dinero, no se devuelve y refuerza el patrimonio neto y la solvencia. Inconvenientes: si entran socios nuevos, los antiguos pierden parte del control y de los beneficios, y la operación tiene gastos.

3. Préstamo bancario a largo plazo: el banco presta una cantidad que la empresa devuelve en varios años con intereses. Ventajas: cantidades grandes sin perder el control de la empresa, y los intereses son un gasto deducible. Inconvenientes: hay que pagar intereses y devolverlo aunque la expansión vaya mal, el banco pide garantías y la empresa se endeuda más.

4. Otras fuentes válidas: el leasing para la maquinaria y los elementos de transporte (se usan pagando cuotas, con opción de compra al final), la emisión de obligaciones o las subvenciones y líneas públicas de apoyo a la internacionalización.

Planteamiento El fondo de maniobra es la diferencia entre el activo corriente (AC) y el pasivo corriente (PC). Si es negativo, las deudas a corto plazo son mayores que lo que la empresa convertirá en dinero en menos de un año, y parte del activo no corriente se está financiando con deudas a corto plazo.

1. Fondo de maniobra negativo:

   $FM=AC-PC<0$

2. Falta de liquidez: la empresa no tendrá dinero suficiente para pagar a tiempo a proveedores, bancos o trabajadores, que es lo que le está pasando ahora que los proveedores le exigen pagar antes.

3. Problemas en la producción: sin dinero para comprar materiales tiene que reducir la producción, como en el caso del enunciado, y pierde ventas y clientes.

4. Financiación más cara y difícil: tiene que pedir créditos urgentes a corto plazo, con los tipos de interés altos, y los bancos y los proveedores le tienen menos confianza.

5. Si la situación se mantiene, la empresa puede caer en concurso de acreedores (la antigua suspensión de pagos) e incluso desaparecer: está en juego su viabilidad.

Planteamiento Para corregirlo hay que conseguir que el activo corriente supere al pasivo corriente: aumentar los recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente) o reducir el pasivo corriente.

1. Estrategia 1, renegociar las deudas: transformar deuda a corto plazo en deuda a largo plazo, por ejemplo con un préstamo a largo plazo que cancele los créditos a corto. Baja el pasivo corriente y sube el fondo de maniobra.

2. Estrategia 2, aumentar los fondos propios: una ampliación de capital con aportaciones de los socios o no repartir beneficios (autofinanciación). Entra dinero que no hay que devolver y el fondo de maniobra mejora.

3. Otras estrategias válidas: vender inmovilizado que no se use, para convertirlo en dinero, o pedir a los socios que aporten fondos.

Planteamiento Hay que elegir una sola opción; cada respuesta incorrecta resta $0{,}1$ puntos, así que conviene descartar las que no encajan. La autofinanciación son los recursos que genera la propia empresa. La de mantenimiento sirve para conservar la capacidad productiva que ya tiene; la de enriquecimiento, para crecer.

1. c) Las amortizaciones recogen la depreciación del inmovilizado para poder reponerlo cuando se desgaste, y las provisiones cubren pérdidas o gastos probables: las dos mantienen el patrimonio, no lo aumentan. Son la autofinanciación de mantenimiento.

2. b) Las reservas son beneficios no repartidos que se quedan en la empresa para crecer: son autofinanciación de enriquecimiento.

3. a) Las subvenciones y las donaciones vienen de fuera de la empresa (de las administraciones públicas o de terceros): no son autofinanciación.

Planteamiento Hay que elegir una sola opción; cada respuesta incorrecta resta $0{,}1$ puntos, así que conviene descartar las que no encajan. Las tres son fuentes de financiación externa. Hay que fijarse en cuál permite quedarse con el bien al final pagando un último importe.

1. b) El leasing (arrendamiento financiero) es el alquiler de un bien durante un tiempo con opción de compra al final del contrato: pagando el valor residual, la empresa se queda con el bien.

2. a) El renting es un alquiler que incluye el mantenimiento y el seguro, sin opción de compra: al acabar, el bien se devuelve.

3. c) El factoring consiste en ceder las facturas de los clientes a una entidad que se encarga de cobrarlas y adelanta el dinero; no tiene que ver con comprar un bien.