Contabilidad y análisis financiero: ejercicios de la PAU de Empresa de Andalucía resueltos

Planteamiento Se coloca cada cuenta en su masa patrimonial y en su epígrafe del modelo de balance del PGC: el activo, de menos a más líquido; el patrimonio neto y el pasivo, de menos a más exigible. El capital social es la única incógnita y sale de la igualdad fundamental del balance: el activo es igual al patrimonio neto más el pasivo. Importes en euros.

1. A) Activo no corriente. Inmovilizado intangible: Aplicaciones informáticas $2\,000$.

2. Inmovilizado material: Construcciones $90\,000$, Maquinaria $47\,500$ y Equipos para procesos de información $3\,500$, menos la Amortización acumulada del inmovilizado material, que resta porque recoge la depreciación que ya han sufrido esos bienes:

   $90\,000+47\,500$${}+3\,500-12\,000$${}= 129\,000$

3. Total del activo no corriente:

   $ANC=2\,000+129\,000=131\,000$

4. B) Activo corriente. Existencias: Materias primas $3\,000$ y Productos terminados $5\,000$, en total $8\,000$. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar: Clientes $5\,500$.

5. Inversiones financieras a corto plazo: Inversiones financieras a corto plazo en instrumentos de patrimonio $2\,500$. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes: Bancos e instituciones de crédito c/c vista, euros (el «Bancos c/c» del enunciado) $14\,000$.

6. Total del activo corriente:

   $AC$${}= 8\,000+5\,500+2\,500$${}+14\,000$${}= 30\,000$

7. Total del activo:

   $A$${}= ANC+AC$${}= 131\,000+30\,000$${}= 161\,000$

8. B) Pasivo no corriente. Deudas a largo plazo: Deudas a largo plazo con entidades de crédito $25\,000$.

9. C) Pasivo corriente. Deudas a corto plazo: Efectos a pagar a corto plazo $3\,500$. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar: Proveedores $6\,000$ y Acreedores por prestaciones de servicios $1\,500$.

   $PC$${}= 3\,500+6\,000+1\,500$${}= 11\,000$

10. Ojo: «Efectos a pagar a corto plazo» (cuenta 525 del PGC) es una deuda no comercial y va en Deudas a corto plazo. Si fueran letras aceptadas a los proveedores, la cuenta sería «Proveedores, efectos comerciales a pagar» e iría con los acreedores comerciales. En los dos casos es pasivo corriente.

11. A) Patrimonio neto (en el balance va antes que el pasivo), por diferencia entre el activo y el pasivo:

    $PN$${}= 161\,000-25\,000$${}-11\,000$${}= 125\,000$

12. Fondos propios: Capital social, Reserva legal $20\,000$ y Resultado del ejercicio $5\,000$. El capital social es lo que falta para llegar al patrimonio neto:

    $X$${}= 125\,000-20\,000$${}-5\,000$${}= 100\,000$

13. Comprobación: patrimonio neto más pasivo es igual al activo.

    $125\,000+25\,000$${}+11\,000$${}= 161\,000$

Planteamiento El fondo de maniobra (FM) es la parte del activo corriente financiada con recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente). Se calcula como activo corriente menos pasivo corriente.

1. Fondo de maniobra:

   $FM$${}= AC-PC$${}= 30\,000-11\,000$${}= 19\,000$

2. Comprobación con los recursos permanentes:

   $FM$${}= (PN+PNC)-ANC$${}= (125\,000+25\,000)$${}-131\,000$${}= 19\,000$

3. Interpretación: el FM es positivo. El activo corriente ($30\,000$ €) es mayor que las deudas a corto plazo ($11\,000$ €), así que EcoFibra puede pagarlas con lo que convertirá en dinero a corto plazo y aún le queda un margen de $19\,000$ € financiado con recursos permanentes. Está en equilibrio financiero a corto plazo y no tiene problemas de liquidez.

4. Ojo: el margen es amplio, porque el activo corriente casi triplica al pasivo corriente ($30\,000/11\,000\approx2{,}73$). Un FM tan holgado da seguridad, pero puede indicar recursos ociosos, como dinero en el banco que podría estar invertido.

Planteamiento La situación financiera a corto plazo se ve con el fondo de maniobra (FM), que compara lo que la empresa va a cobrar o convertir en dinero a corto plazo con las deudas que tiene que pagar a corto plazo. Importes en euros.

1. Primero se comprueba que el balance cuadra: el activo es igual al patrimonio neto (los recursos propios) más el pasivo.

   $100\,000+54\,000$${}= 48\,000+42\,000$${}+64\,000$${}= 154\,000$

2. Fondo de maniobra:

   $FM$${}= AC-PC$${}= 54\,000-64\,000$${}= -10\,000$

3. Con los recursos permanentes se ve lo mismo: no alcanzan para financiar todo el activo no corriente.

   $FM$${}= (PN+PNC)-ANC$${}= (48\,000+42\,000)$${}-100\,000$${}= -10\,000$

4. Ratio de liquidez (lo recomendable está entre $1{,}5$ y $2$):

   $\text{Liquidez}=\frac{AC}{PC}=\frac{54\,000}{64\,000}\approx0{,}84$

5. Situación: el FM es negativo y la liquidez es menor que $1$. Las deudas a corto plazo son mayores que el activo corriente y $10\,000$ € del activo no corriente están financiados con deudas a corto plazo. La empresa está en desequilibrio financiero a corto plazo: es la situación que se conoce como suspensión de pagos (técnica). No está en quiebra técnica, porque su patrimonio neto es positivo ($48\,000$ €).

6. Consecuencias: puede no poder pagar a tiempo a sus proveedores, a Hacienda o al banco; tendría que pagar recargos e intereses de demora, perdería la confianza de proveedores y bancos y, si no lo corrige, podría acabar en concurso de acreedores e incluso cerrar.

7. Solución 1: convertir deuda a corto plazo en deuda a largo plazo, renegociando con el banco y con los proveedores unos plazos más largos.

8. Solución 2: aumentar los recursos propios, con una ampliación de capital (nuevas aportaciones de Rosa o de otros socios) o sin repartir beneficios (reservas).

9. Solución 3: vender activos no corrientes que no necesite (o venderlos y alquilarlos después) para conseguir liquidez, y cobrar antes a los clientes.

Planteamiento Cada cuenta va a su masa patrimonial y, dentro de ella, a su epígrafe del modelo abreviado de balance del PGC, en el orden del modelo: en el activo, primero el activo no corriente y después el corriente (de menos a más líquido); en el otro lado, el patrimonio neto, el pasivo no corriente y el pasivo corriente (de menos a más exigible). La Propiedad industrial es la única cifra que falta: se obtiene de la igualdad del balance, porque el activo total tiene que ser igual al patrimonio neto más el pasivo. Importes en euros.

1. Activo no corriente. Inmovilizado intangible: Propiedad industrial (la cifra que falta). Inmovilizado material: Maquinaria $120\,000$ €, Mobiliario $8\,000$ € y Elementos de transporte $80\,000$ €.

   $\text{Inmovilizado material}$${}= 120\,000+8\,000$${}+80\,000$${}= 208\,000$

2. Activo corriente. Existencias: Productos terminados $48\,000$ €. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar: Clientes, efectos comerciales a cobrar $9\,000$ € y Deudores $9\,500$ €. Inversiones financieras a corto plazo: Créditos a corto plazo $15\,500$ €. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes: Caja, euros $5\,000$ €.

   $AC$${}= 48\,000+9\,000$${}+9\,500+15\,500$${}+5\,000$${}= 87\,000$

3. Ojo: los «Créditos a corto plazo» son préstamos que la empresa ha concedido a otros y que le devolverán en menos de un año, es decir, un derecho de cobro: van al activo corriente, en Inversiones financieras a corto plazo. No son una deuda de la empresa; una deuda con un banco se llamaría «Deudas a corto plazo con entidades de crédito». Si se leyera como una deuda de la empresa (pasivo corriente), la Propiedad industrial saldría de $49\,000$ € y el fondo de maniobra de $-53\,000$ €; pero por su nombre en el PGC es un derecho de cobro, y con esta lectura el reparto del balance es el de arriba.

4. Patrimonio neto. Fondos propios: Capital social $120\,000$ € y Reservas estatutarias $12\,000$ €.

   $PN=120\,000+12\,000=132\,000$

5. Pasivo no corriente. Deudas a largo plazo: Proveedores de inmovilizado a largo plazo $20\,000$ € y Efectos a pagar a largo plazo $52\,000$ €.

   $PNC=20\,000+52\,000=72\,000$

6. Pasivo corriente. Deudas a corto plazo: Proveedores de inmovilizado a corto plazo $46\,000$ €. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar: Proveedores $18\,000$ € y Acreedores, efectos comerciales a pagar $45\,000$ €.

   $PC$${}= 46\,000+18\,000$${}+45\,000$${}= 109\,000$

7. Total del patrimonio neto y del pasivo:

   $PN+PNC+PC$${}= 132\,000+72\,000$${}+109\,000$${}= 313\,000$

8. El activo total tiene que sumar lo mismo, así que la Propiedad industrial es lo que le falta al activo:

   $\text{Propiedad industrial}$${}= 313\,000-208\,000$${}-87\,000$${}= 18\,000$

9. Activo no corriente y total del activo, que cuadra con el patrimonio neto y el pasivo:

   $ANC$${}= 18\,000+208\,000$${}= 226\,000$$ANC+AC$${}= 226\,000+87\,000$${}= 313\,000$

Planteamiento El fondo de maniobra (FM) es la parte del activo corriente que se financia con recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente). Se calcula restando al activo corriente (AC) el pasivo corriente (PC).

1. Fondo de maniobra con los datos del balance del apartado a:

   $FM$${}= AC-PC$${}= 87\,000-109\,000$${}= -22\,000$

2. Comprobación por la parte de arriba del balance, recursos permanentes menos activo no corriente:

   $FM$${}= (PN+PNC)-ANC$${}= (132\,000+72\,000)$${}-226\,000$${}= -22\,000$

3. Comentario: el fondo de maniobra es negativo. El pasivo corriente ($109\,000$ €) supera al activo corriente ($87\,000$ €): lo que la empresa venderá o cobrará en menos de un año no le alcanza para pagar las deudas que vencen en ese plazo, y le faltan $22\,000$ €.

4. Además, $22\,000$ € del activo no corriente se están financiando con deudas a corto plazo, y más de la mitad del activo corriente son existencias ($48\,000$ € de $87\,000$ €), que primero hay que vender y cobrar. Es una situación de desequilibrio financiero a corto plazo: la empresa puede tener problemas para pagar a tiempo y, si no lo corrige, acabar en concurso de acreedores (la antigua suspensión de pagos).

5. Para corregirlo podría transformar deuda a corto plazo en deuda a largo plazo, ampliar capital o vender inmovilizado que no utilice.

Planteamiento La rentabilidad económica (RE) mide lo que rinden todos los activos de la empresa, con el beneficio antes de intereses e impuestos (BAII). La rentabilidad financiera (RF) mide lo que rinden los fondos propios, con el beneficio neto (BN). Primero hay que obtener los resultados de la cuenta de resultados. Importes en euros.

1. Beneficio antes de intereses e impuestos (resultado de explotación), los ingresos menos los costes variables ($CV$) y fijos ($CF$):

   $\text{BAII}$${}= \text{ingresos}-CV-CF$${}= 189\,000-94\,500$${}-60\,000$${}= 34\,500$

2. Beneficio antes de impuestos, restando los intereses de las deudas:

   $\text{BAI}$${}= \text{BAII}-\text{intereses}$${}= 34\,500-8\,000$${}= 26\,500$

3. Impuesto de sociedades, el $25$ % del BAI, y beneficio neto:

   $\text{impuesto}$${}= 0{,}25\cdot 26\,500$${}= 6\,625$$\text{BN}$${}= \text{BAI}-\text{impuesto}$${}= 26\,500-6\,625$${}= 19\,875$

4. Rentabilidad económica:

   $RE$${}= \frac{\text{BAII}}{\text{activo total}}\cdot 100$${}= \frac{34\,500}{200\,000}\cdot 100$${}= 17{,}25\ \%$

5. Rentabilidad financiera:

   $RF$${}= \frac{\text{BN}}{\text{patrimonio neto}}\cdot 100$${}= \frac{19\,875}{120\,000}\cdot 100$${}\approx 16{,}56\ \%$

Planteamiento Cada rentabilidad dice cuántos euros de beneficio se obtienen por cada $100$ € invertidos: en todo el activo (RE) o solo en los fondos propios (RF).

1. RE del $17{,}25$ %: por cada $100$ € invertidos en el activo, la empresa obtiene $17{,}25$ € de beneficio antes de intereses e impuestos. Es una rentabilidad buena para un primer año.

2. RF del $16{,}56$ %: por cada $100$ € que ha aportado la emprendedora (el patrimonio neto), obtiene unos $16{,}56$ € de beneficio neto, una rentabilidad alta para su dinero.

3. Si se toma como deuda la diferencia entre el activo total y el patrimonio neto, la empresa debe $200\,000-120\,000=80\,000$ € y paga $8\,000$ € de intereses: la deuda le cuesta un $10$ %, menos que la RE del $17{,}25$ %. Por eso, antes de impuestos, la rentabilidad de los fondos propios supera a la RE (apalancamiento financiero positivo):

   $\frac{\text{BAI}}{PN}\cdot 100$${}= \frac{26\,500}{120\,000}\cdot 100$${}\approx 22{,}08\ \%$

4. La RF final, del $16{,}56$ %, queda algo por debajo de la RE porque el impuesto de sociedades se lleva el $25$ % del beneficio.

Planteamiento El fondo de maniobra es la diferencia entre el activo corriente (AC) y el pasivo corriente (PC). Si es negativo, las deudas a corto plazo son mayores que lo que la empresa convertirá en dinero en menos de un año, y parte del activo no corriente se está financiando con deudas a corto plazo.

1. Fondo de maniobra negativo:

   $FM=AC-PC<0$

2. Falta de liquidez: la empresa no tendrá dinero suficiente para pagar a tiempo a proveedores, bancos o trabajadores, que es lo que le está pasando ahora que los proveedores le exigen pagar antes.

3. Problemas en la producción: sin dinero para comprar materiales tiene que reducir la producción, como en el caso del enunciado, y pierde ventas y clientes.

4. Financiación más cara y difícil: tiene que pedir créditos urgentes a corto plazo, con los tipos de interés altos, y los bancos y los proveedores le tienen menos confianza.

5. Si la situación se mantiene, la empresa puede caer en concurso de acreedores (la antigua suspensión de pagos) e incluso desaparecer: está en juego su viabilidad.

Planteamiento Para corregirlo hay que conseguir que el activo corriente supere al pasivo corriente: aumentar los recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente) o reducir el pasivo corriente.

1. Estrategia 1, renegociar las deudas: transformar deuda a corto plazo en deuda a largo plazo, por ejemplo con un préstamo a largo plazo que cancele los créditos a corto. Baja el pasivo corriente y sube el fondo de maniobra.

2. Estrategia 2, aumentar los fondos propios: una ampliación de capital con aportaciones de los socios o no repartir beneficios (autofinanciación). Entra dinero que no hay que devolver y el fondo de maniobra mejora.

3. Otras estrategias válidas: vender inmovilizado que no se use, para convertirlo en dinero, o pedir a los socios que aporten fondos.

Planteamiento El fondo de maniobra (FM) relaciona las masas corrientes del balance. Hay que definirlo y explicar qué significa que salga positivo o negativo.

1. Definición: el fondo de maniobra es la parte del activo corriente que está financiada con recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente). Se calcula de dos formas equivalentes:

   $\text{FM}=\text{AC}-\text{PC}=(\text{PN}+\text{PNC})-\text{ANC}$

2. Indica si la empresa puede pagar sus deudas a corto plazo con lo que va a convertir en dinero a corto plazo: mide su equilibrio financiero a corto plazo.

3. Resultado positivo ($\text{FM}>0$, es decir, $\text{AC}>\text{PC}$): la empresa está en equilibrio financiero. Con su activo corriente puede pagar todo el pasivo corriente y aún le queda un margen, que actúa como colchón de seguridad. Es la situación normal y deseable; eso sí, un FM demasiado grande puede indicar recursos ociosos, como mucho dinero en caja sin rentabilizar.

4. Resultado negativo ($\text{FM}<0$, es decir, $\text{AC}<\text{PC}$): la empresa está en desequilibrio financiero a corto plazo. Parte del activo no corriente se financia con deudas a corto plazo y el activo corriente no le llega para pagar el pasivo corriente: puede tener problemas para pagar a tiempo, que en el peor caso acaban en concurso de acreedores (la antigua suspensión de pagos). Para corregirlo tendría que ampliar capital, alargar el plazo de sus deudas o vender activo no corriente que no use.

5. Caso límite: si $\text{FM}=0$, el activo corriente es justo igual al pasivo corriente; la empresa podría pagar, pero sin ningún margen ante un retraso en los cobros.

Planteamiento El balance se ordena según el modelo abreviado del Plan General de Contabilidad: el activo, en activo no corriente (ANC) y activo corriente (AC); el patrimonio neto y pasivo, en patrimonio neto (PN), pasivo no corriente (PNC) y pasivo corriente (PC). La amortización acumulada del inmovilizado material se resta de ese inmovilizado. El capital social es la única cifra desconocida: es la que hace cuadrar el balance (se despeja en el apartado b) y aquí se llama $X$ hasta calcularla.

1. A) Activo no corriente. II. Inmovilizado material: construcciones ($200\,000$) y maquinaria ($40\,000$), menos la amortización acumulada del inmovilizado material ($11\,000$):

   $200\,000+40\,000$${}-11\,000$${}= 229\,000$

2. B) Activo corriente. II. Existencias: materias primas ($5\,000$) y productos terminados ($10\,000$):

   $5\,000+10\,000=15\,000$

3. III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar: clientes, $35\,000$. VII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes: bancos e instituciones de crédito c/c vista, euros, $20\,000$. Activo corriente:

   $\text{AC}$${}= 15\,000+35\,000$${}+20\,000$${}= 70\,000$

4. Total activo:

   $\text{ANC}+\text{AC}$${}= 229\,000+70\,000$${}= 299\,000$

5. B) Pasivo no corriente. II. Deudas a largo plazo: proveedores de inmovilizado a largo plazo ($15\,000$ €) y efectos a pagar a largo plazo ($17\,000$ €):

   $\text{PNC}=15\,000+17\,000=32\,000$

6. C) Pasivo corriente. III. Deudas a corto plazo: deudas con entidades de crédito ($13\,000$ €). V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar: proveedores ($10\,000$ €):

   $\text{PC}=13\,000+10\,000=23\,000$

7. A) Patrimonio neto. A-1) Fondos propios: I. Capital (capital social, $X$), III. Reservas (reserva legal, $2\,000$ €) y VII. Resultado del ejercicio ($50\,000$ €). El total del patrimonio neto y pasivo tiene que ser igual al total activo:

   $X+2\,000+50\,000$${}+32\,000+23\,000$${}= 299\,000$${}\Rightarrow X=192\,000$

8. Patrimonio neto:

   $\text{PN}$${}= 192\,000+2\,000$${}+50\,000$${}= 244\,000$

9. Comprobación de la igualdad del balance:

   $\text{PN}+\text{PNC}+\text{PC}$${}= 244\,000+32\,000$${}+23\,000$${}= 299\,000$

Planteamiento El capital social es la cifra que hace que se cumpla la igualdad del balance: el total del activo tiene que ser igual al patrimonio neto más el pasivo. El fondo de maniobra compara el activo corriente con el pasivo corriente.

1. Igualdad del balance, con el capital social $X$ como incógnita (activo $299\,000$; reserva legal $2\,000$; resultado $50\,000$; pasivo no corriente $32\,000$; pasivo corriente $23\,000$):

   $299\,000$${}= X+2\,000+50\,000$${}+32\,000+23\,000$

2. Despejando:

   $X=299\,000-107\,000=192\,000$

3. Fondo de maniobra, con el activo corriente ($70\,000$) y el pasivo corriente ($23\,000$) del balance:

   $\text{FM}$${}= \text{AC}-\text{PC}$${}= 70\,000-23\,000$${}= 47\,000$

4. Comprobación por la parte de arriba del balance (recursos permanentes menos activo no corriente):

   $\text{FM}$${}= (\text{PN}+\text{PNC})-\text{ANC}$${}= (244\,000+32\,000)$${}-229\,000$${}= 47\,000$

5. Interpretación: el FM es positivo, así que la empresa está en equilibrio financiero a corto plazo. Con su activo corriente ($70\,000$ €) puede pagar todas sus deudas a corto plazo ($23\,000$ €) y le sobran $47\,000$ €, que están financiados con recursos permanentes. Es un margen amplio: el activo corriente es unas tres veces el pasivo corriente.

Planteamiento Hay que elegir una sola opción; cada respuesta incorrecta resta $0{,}1$ puntos, así que conviene descartar las que no encajan. Hay que distinguir el balance, que recoge el patrimonio (bienes, derechos y obligaciones) en un momento dado, de la cuenta de pérdidas y ganancias, que recoge los ingresos y los gastos del ejercicio.

1. a) Las compras de mercaderías son un gasto del ejercicio (la cuenta 600 del Plan General de Contabilidad) y van a la cuenta de pérdidas y ganancias, dentro de los aprovisionamientos.

2. b) y c) Lo que forma parte del patrimonio y sale en el balance son las mercaderías que quedan en el almacén al cierre del ejercicio (las existencias), no las compras del año.

Planteamiento Hay que elegir una sola opción; cada respuesta incorrecta resta $0{,}1$ puntos, así que conviene descartar las que no encajan. El fondo de maniobra se calcula con masas patrimoniales: $\text{FM}=\text{AC}-\text{PC}$.

1. c) El activo corriente y el pasivo corriente están en el balance: es el estado contable que hay que usar.

2. a) La memoria completa y explica la información de las otras cuentas anuales; no ordena las masas patrimoniales.

3. b) La cuenta de pérdidas y ganancias recoge los ingresos y los gastos (el resultado), no el activo ni el pasivo.

Planteamiento Hay que elegir una sola opción; cada respuesta incorrecta resta $0{,}1$ puntos, así que conviene descartar las que no encajan. El periodo medio de maduración (PMM) es el tiempo que pasa desde que la empresa compra las materias primas hasta que cobra a sus clientes. Durante ese tiempo el dinero está invertido en existencias y en clientes.

1. a) Cuanto más largo es el PMM, más dinero tiene la empresa invertido en activo corriente (existencias y clientes) durante más tiempo, y más financiación estable necesita para sostenerlo: el fondo de maniobra necesario es mayor.

2. b) Es al revés: un PMM corto (por ejemplo, el de un supermercado que cobra al contado y paga a sus proveedores a plazo) permite funcionar con un fondo de maniobra pequeño o incluso negativo.

3. c) Sí guardan relación, como se acaba de ver.

Planteamiento Hay que completar la frase con una sola palabra.

1. En la situación de equilibrio (estabilidad) financiero total, todo el activo está financiado con el patrimonio neto: la empresa no tiene pasivo, es decir, no tiene deudas (exigible). Es una situación poco frecuente.

Planteamiento Para cada cuenta hay que decir qué recoge y en qué masa patrimonial del balance (modelo abreviado del Plan General de Contabilidad) se coloca.

1. Clientes: recoge los derechos de cobro de la empresa sobre los compradores de sus productos o servicios, es decir, las ventas de su actividad principal que ha hecho a crédito y todavía no ha cobrado.

2. Masa patrimonial de Clientes: activo corriente, dentro de «III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar», porque son derechos que se cobrarán en menos de un año.

3. Reservas: recoge los beneficios de ejercicios anteriores que la empresa no ha repartido entre los socios y que se ha quedado para financiarse (autofinanciación de enriquecimiento). Pueden ser legales (obligatorias por ley), estatutarias o voluntarias.

4. Masa patrimonial de Reservas: patrimonio neto, dentro de los fondos propios, porque son recursos propios que la empresa no tiene que devolver.

5. Proveedores: recoge las deudas con los suministradores de mercaderías y de otros bienes de la actividad principal que la empresa ha comprado a crédito y todavía no ha pagado.

6. Masa patrimonial de Proveedores: pasivo corriente, dentro de «V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar», porque son deudas que se pagarán en menos de un año.

Planteamiento La rentabilidad financiera (RF) mide el beneficio neto que obtiene la empresa por cada euro de fondos propios. Hace falta el beneficio neto, que se obtiene a partir del BAII (que sale de la rentabilidad económica) restando los intereses de las deudas y el impuesto sobre sociedades.

1. Activo total: es igual a los fondos propios más el pasivo (la financiación ajena).

   $\text{Activo}$${}= 15\,000+35\,000$${}= 50\,000$

2. BAII, a partir de la rentabilidad económica ($\text{RE}=\frac{\text{BAII}}{\text{Activo}}$):

   $\text{BAII}$${}= \text{RE}\cdot\text{Activo}$${}= 0{,}18\cdot 50\,000$${}= 9\,000$

3. Gastos financieros: el $7$ % del pasivo, que es la financiación ajena.

   $\text{GF}=0{,}07\cdot 35\,000=2\,450$

4. Beneficio antes de impuestos:

   $\text{BAI}$${}= \text{BAII}-\text{GF}$${}= 9\,000-2\,450$${}= 6\,550$

5. Impuesto sobre sociedades, el $20$ % del BAI:

   $0{,}20\cdot 6\,550=1\,310$

6. Beneficio neto:

   $\text{BN}=6\,550-1\,310=5\,240$

7. Rentabilidad financiera:

   $\text{RF}$${}= \frac{\text{BN}}{\text{Fondos propios}}\cdot 100$${}= \frac{5\,240}{15\,000}\cdot 100$${}\approx 34{,}93$

8. Interpretación: por cada $100$ € que han aportado los socios, la empresa obtiene unos $34{,}93$ € de beneficio neto.

9. La rentabilidad financiera ($34{,}93$ %) es mayor que la económica ($18$ %) porque las deudas cuestan un $7$ %, menos de lo que rinde el activo: a la empresa le compensa endeudarse (apalancamiento financiero positivo).

10. Los ingresos por ventas ($14\,000$ €) no hacen falta: el BAII sale directamente de la rentabilidad económica.

11. Ojo: el enunciado da los fondos propios y el pasivo por separado, así que el activo es la suma de los dos: $50\,000$ €. Si se entendiera que los $35\,000$ € de pasivo ya incluyen los $15\,000$ € de fondos propios, el activo sería de $35\,000$ € y la deuda de $20\,000$ €: saldría un BAII de $6\,300$ €, unos gastos financieros de $1\,400$ €, un beneficio neto de $3\,920$ € y una rentabilidad financiera del $26{,}13$ %. La lectura habitual es la primera.

Planteamiento Hay que elegir una sola opción; cada respuesta incorrecta resta $0{,}1$ puntos, así que conviene descartar las que no encajan. En la cuenta de pérdidas y ganancias, el BAII (beneficio antes de intereses e impuestos) es el resultado de explotación, y el BAI (beneficio antes de impuestos) le añade el resultado financiero.

1. a) Entre los dos solo está el resultado financiero (ingresos financieros menos gastos financieros), que se suma si es positivo y se resta si es negativo:

   $\text{BAI}$${}= \text{BAII}$${}+\text{ingresos financieros}$${}-\text{gastos financieros}$

2. b) Los impuestos se restan después, al pasar del BAI al beneficio neto: $\text{BN}=\text{BAI}-\text{impuesto}$.

3. c) Los gastos de explotación se restan antes, para obtener el BAII a partir de los ingresos de explotación.

4. Por ejemplo, con un BAII de $9\,000$ € y unos gastos financieros de $2\,450$ €, el BAI es de $6\,550$ €.

Planteamiento Hay que completar la frase con una sola palabra.

1. En el balance, el patrimonio neto y el pasivo se ordenan por exigibilidad, es decir, según el plazo en que hay que devolver los recursos: primero el patrimonio neto (no exigible), después el pasivo no corriente (exigible a largo plazo) y al final el pasivo corriente (exigible a corto plazo). El activo, en cambio, se ordena por liquidez.